Индонезия, являющаяся крупнейшим в мире производителем никеля, объявила о намерении сократить объемы его выпуска к 2026 году с целью стабилизации цен на этот металл. По словам министра энергетики и минеральных ресурсов, в 2024 году объем мирового производства никеля составил приблизительно 3,5 миллиона тонн, из которых около 1,8 миллиона тонн было произведено в Индонезии.
Эти меры оцениваются как умеренно позитивные, так как они могут способствовать росту цен на никель, которые в последнее время находились ниже отметки в 15 тысяч долларов за тонну. В результате этой новости цены на никель уже подскочили выше данного уровня. Особенно это благоприятно скажется на «Норникеле», где никель составляет около 18% выручки компании.
Тем не менее, мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Норильского никеля. В настоящее время мультипликатор Р/Е на уровне 9х выше исторического показателя 7,7х. Прогнозы на ближайшие 12 месяцев предполагают, что целевой Р/Е на 2026 год составит 9х, что соответствует «Нейтральному» взгляду. Учитывая повышенную долговую нагрузку компании (1,9х по итогам первого полугодия 2025 года), основным драйвером для «Норникеля» остается снижение ключевой ставки, что позволит оптимизировать процентные расходы.
Вопрос-ответ
Какие события на рынке никеля повлияли на стоимость металла и какие прогнозы ожидаются на ближайшее время?
<pОтвет: Индонезия, крупнейший мировой производитель никеля, объявила о сокращении объемов добычи к 2026 году для стабилизации цен. В 2024 году мировой выпуск никеля составил около 3,5 млн тонн, из которых примерно 1,8 млн тонн произведено в Индонезии. Эти меры поддерживают рост цен на никель, которые ранее находились ниже 15 тыс. долларов за тонну, и уже поднялись выше этого уровня после новости.
Как изменение добычи никеля в Индонезии может повлиять на акционерные компании, ориентированные на никель, например Норникель?
<pОтвет: Повышение цен на никель выгодно для компаний с высокой долей никеля в выручке, таких как Норникель (около 18% выручки приходится на никель). Однако для оценки акций Норникеля важны и другие факторы, включая долговую нагрузку, ставки и общую финансовую устойчивость.
Какова текущая инвестиционная позиция по Норильскому никелю и какие риски выделяются аналитиками?
<pОтвет: Аналитики сохраняют «Нейтральный» взгляд на акции Норникеля. Текущий P/E около 9x выше исторического среднего 7,7x. Прогноз на 12 месяцев предполагает целевой P/E 9x, что поддерживает нейтральную оценку. Основной риск — высокая долговая нагрузка (1,9x по итогам H1 2025), а драйвером остаётся возможность понижения ключевой ставки для снижения процентных расходов.